Κρυπτονομίσματα και συμπεριφορική χρηματοοικονομική την περίοδο της COVID-19
Η έννοια του κρυπτονομίσματος έχει τις ρίζες της στις αρχές της δεκαετίας του ’80, όταν περιεγράφηκαν πρώτη φορά οι βάσεις της κρυπτογραφίας και του ανώνυμου ηλεκτρονικού χρήματος (Chaum 1983). Τα κρυπτονομίσματα ωστόσο στη σημερινή τους μορφή εμφανίστηκαν πρόσφατα, με τη δημοσίευση του ατόμου ή της...
Αποθηκεύτηκε σε:
| Κύριος συγγραφέας: | |
|---|---|
| Άλλοι συγγραφείς: | |
| Γλώσσα: | el_GR |
| Δημοσίευση: |
2023
|
| Θέματα: | |
| Διαθέσιμο Online: | http://hdl.handle.net/11610/25227 |
| Ετικέτες: |
Προσθήκη ετικέτας
Δεν υπάρχουν, Καταχωρήστε ετικέτα πρώτοι!
|
| Περίληψη: | Η έννοια του κρυπτονομίσματος έχει τις ρίζες της στις αρχές της δεκαετίας του ’80, όταν περιεγράφηκαν πρώτη φορά οι βάσεις της κρυπτογραφίας και του ανώνυμου ηλεκτρονικού χρήματος (Chaum 1983). Τα κρυπτονομίσματα ωστόσο στη σημερινή τους μορφή εμφανίστηκαν πρόσφατα, με τη δημοσίευση του ατόμου ή της ομάδας με το όνομα Satoshi Nakamoto σχετικά με το Bitcoin το 2008, μετά την παγκόσμια οικονομική κρίση 2008 (Nakamoto, 2008). Η δημοφιλία των κρυπτονομισμάτων, όπως και ο αριθμός τους, αυξάνεται διαρκώς τα τελευταία χρόνια και η αγορά τους είναι ακόμα αρκετά πρώιμη, με αρκετές χώρες να μην έχουν συγκεκριμένο πλαίσιο ως προς την χρηματοοικονομική τους υπόσταση.
Στην παρούσα πτυχιακή, αρχικά εξετάζεται το κατά πόσο η αγορά των κρυπτονομισμάτων στα πρώτα της αυτά στάδια είναι σύμφωνη με την θεωρία αποτελεσματικών αγορών (Efficient Market Hypothesis – EMH) στην ασθενή της μορφή (Fama, 1970). Προκειμένου να ελεγχθεί η παραπάνω υπόθεση, επιλέγονται μερικά από τα πιο δημοφιλή και με μεγάλη κεφαλαιοποίηση κρυπτονομίσματα: Bitcoin, Ethereum, Litecoin και Bitcoin Cash. Η περίοδος την οποία καλύπτουν τα δεδομένα, αφορά ειδικότερα την πανδημία της COVID-19, η οποία ξέσπασε στις αρχές του 2020 και προκάλεσε αναταραχές σε όλες τις χρηματοοικονομικές αγορές, πολλές από τις οποίες παρουσίασαν αποκλίσεις από την θεωρία της αποτελεσματικής αγοράς (Vasileiou, 2021b).
Στη συνέχεια, ερευνάται το κατά πόσο τα κρυπτονομίσματα συμπεριφέρθηκαν ως ασφαλή καταφύγια. Η βιβλιογραφία γύρω από το αν τα κρυπτονομίσματα έχουν ή όχι τέτοια χαρακτηριστικά και το πως τα αντιμετωπίζουν οι επενδυτές, καταγράφει αρκετές αντικρουόμενες απόψεις (Wang et al. 2019). Η πανδημία της COVID-19 παρουσιάζει μια εξαιρετική ευκαιρία να εξεταστεί αυτό το χαρακτηριστικό των κρυπτονομισμάτων, καθώς αποτελεί την πρώτη κρίση από τη δημιουργία τους. Η συγκεκριμένη ανάλυση έγινε εξετάζοντας τα κρυπτονομίσματα έναντι τριών παγκόσμιων χρηματοοικονομικών δεικτών MSCI (MSCI World Index, MSCI Emerging Markets, MSCI ACWI) καθώς τα κρυπτονομίσματα δεν περιορίζονται γεωγραφικά, αλλά ούτε και η πανδημία η οποία έπληξε όλο τον πλανήτη. Επίσης, τα κρυπτονομίσματα εξετάζονται έναντι του δείκτη μεταβλητότητας CBOE Volatility Index (VIX), ο οποίος χρησιμοποιείται συχνά για να αντικατοπτρίσει την ανησυχία στις αγορές, και του χρυσού ο οποίος αποτελεί ένα κλασσικό και ευρέως αποδεκτό ασφαλές καταφύγιο (Baur και Lucey 2010).
Στην τελευταία ενότητα της εργασίας, ερευνάται το πως η πανδημία επηρέασε τις τιμές των κρυπτονομισμάτων. Η πανδημία της COVID-19 οδήγησε την πλειοψηφία των κυβερνήσεων στη λήψη μέτρων για τον περιορισμό της, που διατάραξαν την ομαλή λειτουργία των οικονομιών και των αγορών. Προκειμένου να εξεταστεί το πως η πανδημία επηρέασε τα κρυπτονομίσματα, χρησιμοποιείται αρχικά ο ημερήσιος αριθμός νέων κρουσμάτων σε παγκόσμιο επίπεδο ώστε να αποτυπωθεί η εξέλιξη της πανδημίας (Vasileiou, 2021c). Η ανάλυση γίνεται σε παγκόσμιο επίπεδο καθώς τα κρυπτονομίσματα δε συνδέονται με συγκεκριμένη γεωγραφική περιοχή, ενώ από οικονομετρικής απόψεως χρησιμοποιούνται υπό συνθήκη ετεροσκεδαστικά υποδείγματα της οικογένειας GARCH (GARCH models). Πέρα από τις άμεσες συνέπειες, οι κρίσεις υγείας και η αβεβαιότητα που αυτές προκαλούν, επηρεάζουν τις χρηματοοικονομικές αγορές και από συμπεριφορική σκοπιά (Vasileiou, 2021a). Για να εξεταστεί το ζήτημα και από αυτή την τη συμπεριφορική πλευρά, κατασκευάζεται ένας δείκτης που επιχειρεί να ποσοτικοποιήσει το φόβο του κόσμου για την πανδημία. Ο δείκτης αυτός βασίζεται στο εργαλείο Google Trends και τη σύνδεση του όγκου αναζητήσεων για όρους σχετικούς με την πανδημία, με το φόβο που αυτή προκαλεί. Τέλος, εξετάζεται το κατά πόσο η αυξανόμενη δημοφιλία των κρυπτονομισμάτων, η οποία αποτυπώνεται χρησιμοποιώντας και πάλι το εργαλείο Google Trends, μπορεί να είναι o παράγοντας που προκαλεί τις αλλαγές στις τιμές των κρυπτονομισμάτων. |
|---|