Implementation of credit default swaps as smart contracts on the ethereum blockchain using decentralized prediction markets
Η ανάπτυξη του Blockchain έχει αυξηθεί δραματικά τα τελευταία χρόνια, οδηγώντας στη δημιουργία των Έξυπνων Συμβολαίων (Smart Contracts). Τα Έξυπνα Συμβόλαια είναι προγράμματα που εκτελούνται σε ένα δίκτυο Blockchain, τα οποία υλοποιούν οικονομικές λειτουργίες. Τα συμβόλαια αυτά χαρακτηρίζονται από...
Saved in:
| Main Authors: | , |
|---|---|
| Other Authors: | |
| Language: | el_GR |
| Published: |
2023
|
| Subjects: | |
| Online Access: | http://hdl.handle.net/11610/24506 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Summary: | Η ανάπτυξη του Blockchain έχει αυξηθεί δραματικά τα τελευταία χρόνια, οδηγώντας
στη δημιουργία των Έξυπνων Συμβολαίων (Smart Contracts). Τα Έξυπνα Συμβόλαια είναι προγράμματα που εκτελούνται σε ένα δίκτυο Blockchain, τα οποία υλοποιούν οικονομικές λειτουργίες. Τα συμβόλαια αυτά χαρακτηρίζονται από διαφάνεια, είναι ασφαλή και αμετάβλητα. Τα Έξυπνα Συμβόλαια επιτρέπουν τη δημιουργία αποκεντρωμένων χρηματοοικονομικών εφαρμογών που δεν βασίζονται σε τρίτους. Τέτοιες εφαρμογές, οι οποίες διαχειρίζονται σήμερα περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια, στοχεύουν
να μετατρέψουν παραδοσιακά χρηματοοικονομικά προϊόντα σε αποκεντρωμένα και αυτόνομα πρωτόκολλα. Παρόλο που υπάρχει σήμερα ένα ευρύ φάσμα εφαρμογών για την ανταλλαγή, τον δανεισμό και την ανταλλαγή με margin περιουσιακών στοιχείων, οι αποκεντρωμένες εφαρμογές που εστιάζουν στη διαχείριση και τον μετριασμό του πιστωτικού κινδύνου, είναι πολύ περιορισμένες.
Τα πιστωτικά παράγωγα χρησιμοποιούνται για την διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Αυτή η διπλωματική εργασία επικεντρώνεται στις συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (ΣΑΚΑ ή Credit Default Swaps), τα πιο ευρέως χρησιμοποιούμενα πιστωτικά παράγωγα. Η ΣΑΚΑ είναι ένα συμβόλαιο σύμφωνα με το οποίο ο πωλητής του συμβολαίου αποζημιώνει τον αγοραστή εάν συμβεί πιστωτικό γεγονός. Οι ιδιώτες επενδυτές δεν μπόρεσαν ποτέ να απολαύσουν τα οφέλη αυτών των παράγωγων συμβολαίων για διάφορους οικονομικούς και πρακτικούς λόγους. Η περιορισμένη διαθεσιμότητα σε θεσμικούς επενδυτές, οι ιδιωτικές συναλλαγές εξωχρηματιστηριακά και η ανεπαρκής ρύθμιση ήταν παράγοντες που οδήγησαν τις ΣΑΚΑ να έχουν βασικό ρόλο στην οικονομική κρίση του 2008 στις ΗΠΑ, και εντέλει να συμβάλουν στην Ελληνική οικονομική κρίση.
Αυτή η εργασία παρουσιάζει έναν εναλλακτικό τρόπο έκδοσης, διαχείρισης και επίλυσης των ΣΑΚΑ, με ταχύτερους χρόνους διακανονισμού, χαμηλότερο κόστος και χωρίς την εξάρτηση σε τρίτους, ενώ παράλληλα παρέχει στους αντισυμβαλλομένους πρόσβαση στην παγκόσμια αγορά. Η βασική ιδέα είναι να σχεδιαστεί και να υλοποιηθεί μια αποκεντρωμένη διαδικτυακή πλατφόρμα που δημιουργεί και διαχειρίζεται ΣΑΚΑ για τους χρήστες της ως Έξυπνα Συμβόλαια στο Blockchain του Ethereum, παρέχοντας έτσι έναν ευρύτερο ορισμό των ΣΑΚΑ. Η πλατφόρμα δεσμεύει, σε ένα συμβόλαιο, χρήστες που επιδιώκουν να ασφαλίσουν περιουσιακά στοιχεία ενάντια σε ένα πιστωτικό συμβάν, με αντισυμβαλλόμενους που δέχονται να δεσμεύσουν περιουσιακά στοιχεία σε Ether ως ασφάλιση για την λήψη ασφαλίστρων. Αυτή η εργασία βασίζεται στην έννοια των χρηματοδοτούμενων ΣΑΚΑ, με την οποία οι ασφαλιστές εγγυώνται πλήρως τη θέση τους, με αποτέλεσμα να εξαλείφεται ο κίνδυνος του αντισυμβαλλομένου. Τα συμβόλαια αυτά επιλύονται χρησιμοποιώντας αποτελέσματα ερωτήσεων από αποκεντρωμένες αγορές προβλέψεων, όπως το Augur. Το σύστημα που υλοποιήθηκε είναι κατάλληλο τόσο για την αντιστάθμιση κινδύνου όσο και για κερδοσκοπικούς σκοπούς.
Η αποτελεσματικότητα και η χρηστικότητα του συστήματος που υλοποιήθηκε, αξιολογήθηκε από μια ομάδα ειδικών, οι οποίοι συμφώνησαν να αποτυπώσουν την γνώμη τους.
Οι ειδικοί επιβεβαίωσαν ότι το σύστημα εξυπηρετεί τον προβλεπόμενο σκοπό του, ανέφεραν μικρά ζητήματα και έκαναν περαιτέρω συστάσεις. Μία από τις κύριες συστάσεις ήταν η επέκταση του συστήματος ώστε να επιτρέπεται η χρήση των Stable- coins, προκειμένου να αποφευχθεί η υποτίμηση των κεφαλαίων λόγω της ασταθούς φύσης του Ether. Επιπλέον, προτάθηκε η δυνατότητα πολλαπλών ασφαλιστών ως τρόπος μετριασμού του κινδύνου, για να καταστεί το προϊόν πιο ελκυστικό στους ασφαλιστές. Τυχών μελλοντικές βελτιώσεις μπορούν επίσης να περιλαμβάνουν την περαιτέρω αυτοματοποίηση και αύξηση της ασφάλειας κατά την αλληλεπίδραση με
το Augur, για την προστασία των χρηστών από διάφορες επιθέσεις. Έννοιες όπως η επανυποθήκευση θα μπορούσαν να εισαχθούν για να αυξήσουν τη ρευστότητα της πλατφόρμας.
Η υλοποίηση δεν στοχεύει να αντικαταστήσει τρέχουσες θεσμικές λύσεις γύρω από τις ΣΑΚΑ. Αντιθέτως, αντιπροσωπεύει έναν εναλλακτικό τρόπο έκδοσης και επίλυσης ΣΑΚΑ σε δίκτυα Blockchain με την χρήση Έξυπνων Συμβολαίων. Το μέγεθος και η περίπλοκη δομή της υφιστάμενης αγοράς των CDS σε συνδυασμό με καθιερωμένες πρακτικές, καθιστούν τους θεσμικούς επενδυτές απρόθυμους να εφαρμόσουν Τεχνολογίες Κατανεμημένου Καθολικού (ΤΚΚ – Distributed Ledger Technologies) οι οποίες, εάν εφαρμοστούν, μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερη ασφάλεια και ρευστότητα στην αγορά. |
|---|