| _version_ |
1828461250677309440
|
| author |
Χρυσικού, Αικατερίνη
|
| author2 |
Κούτρας, Βασίλειος
|
| author_facet |
Κούτρας, Βασίλειος
Χρυσικού, Αικατερίνη
|
| author_sort |
Χρυσικού, Αικατερίνη
|
| collection |
DSpace
|
| description |
Σε αυτή την μελέτη, εξετάζεται η επίδοση επενδυτικών χαρτοφυλακίων με δύο μεθόδους, σε μια μελέτη περίπτωσης για τον Τραπεζικό τομέα τριών χωρών του Ευρωπαϊκού Νότου. Η εν λόγω μελέτη διεξάγεται για το χρονικό διάστημα 550 ημερών διαπραγμάτευσης, από την 1/1/2007 μέχρι και 3/3/2009.
Η κρίση των ενυπόθηκων δανείων στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2008, επεκτάθηκε σε παγκόσμια κλίμακα, επηρεάζοντας τα Τραπεζικά Ιδρύματα και τις Εθνικές Οικονομίες της Ευρώπης. Καθώς ο τραπεζικός τομέας αποτελεί βασικό ρυθμιστή της οικονομίας μια χώρας, είναι απολύτως λογικό, οι κυβερνήσεις και οικονομίες να μειονεκτούν όσον αφορά την ρευστότητα. Οι χώρες με τις οποίες ασχολείται η παρούσα μελέτη είναι η Ελλάδα, Ιταλία και Ισπανία, μιας και είναι τρεις από τις οικονομίες που ανήκουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση, οι οποίες επηρεάστηκαν περισσότερο από την προαναφερθείσα κρίση και μέσω οικονομικών ρυθμίσεων προσπαθούν να ανταπεξέλθουν και να εξασφαλίσουν την βιωσιμότητα τους.
Έτσι για κάθε χώρα κατασκευάζεται ένα χαρτοφυλάκιο, συγκεντρώνοντας τα πέντε μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης τραπεζικά ιδρύματα. Στην συνέχεια γίνεται μια στατιστική ανάλυση για όλες τις τιμές κλεισίματος, σε κλίμακα καθημερινής βάσεως, κάθε μετοχής ξεχωριστά και συγκεντρωτικά για κάθε χαρτοφυλάκιο. Υπολογίζονται οι μέσες τιμές, οι τυπικές αποκλίσεις, οι εκτιμώμενες διακυμάνσεις των μετοχών, η κύρτωση, η λοξότητα και οι παράμετροι κάθε κατανομής των δεδομένων. Η ανάλυση αυτή διεξήχθη με σκοπό να μελετηθεί η συμπεριφορά των δεδομένων, δοθείσας της θεωρητικής κατανομής που βρέθηκε για όλες τις λογαριθμικές τιμές κλεισίματος. Επιπροσθέτως, τα αποτελέσματα της στατιστικής ανάλυσης επιβεβαίωσαν την οικονομική κατάσταση καθ’ όλη την περίοδο επένδυσης και συνεπώς μπορεί να θεωρηθεί ότι λειτουργεί και σαν μια επαλήθευση των αποτελεσμάτων που υπολογίστηκαν και της κατανομής που εκτιμήθηκε. Πιο συγκεκριμένα, οι τιμές των τυπικών αποκλίσεων και εκτιμώμενων διακυμάνσεων ήταν αρκετά υψηλές, αυτό σημαίνει πως κατά την περίοδο μελέτης, υπάρχει μεγάλη μεταβλητότητα στις τιμές των μετοχών που επιλέχθηκαν στην ανάλυση. Αυτό σημαίνει μεγαλύτερα επίπεδα αβεβαιότητας ως προς την απόφαση επένδυσης.
Στη συνέχεια, εισάγεται η έννοια της Μαρκοβιανής διαδικασίας στην ανάλυση. Ένα σημαντικό σημείο της μελέτης αυτής είναι η κατανόηση της σύνδεσης μιας Μαρκοβιανής διαδικασίας με την πορεία της τιμής μιας μετοχής, όπως επίσης η κατανόηση της ομογενούς αλυσίδας, η οποία και είναι το είδος της Μαρκοβιανής διαδικασίας σε αυτή την ανάλυση. Έπειτα περιγράφονται τα μαθηματικά μοντέλα που συντελούν την παρούσα μελέτη. Δύο βασικές μέθοδοι έχουν μελετηθεί για την επιλογή χαρτοφυλακίου: η μία είναι ένα κλασσικό μέτρο απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου, ο δείκτης Sharpe, και το δεύτερο είναι μια νέα μέθοδος, η οποία μοιάζει με την πρώτη, δεν γεννά αναμενόμενες αποδόσεις αλλά πιθανές τιμές που μπορεί να πάρει η μετοχή, για κάθε ημέρα της επενδυτικής περιόδου.
Ο σκοπός είναι, συγκρίνοντας τους δύο αυτούς δείκτες, να αποφασίσουμε ποια επενδυτική στρατηγική αποφέρει μεγαλύτερα κέρδη και αν το χαρτοφυλάκιο που επέλεξε ο επενδυτής να επενδύσει σε μια συγκεκριμένη περίοδο είναι κερδοφόρο ή όχι. Στα πλαίσια μιας επενδυτικής απόφασης, καλούμαστε να διερευνήσουμε την δυναμικότητα μιας νέας στρατηγικής.
|
| id |
oai:hellanicus.lib.aegean.gr:11610-20791
|
| institution |
Hellanicus
|
| language |
en_US
|
| publishDate |
2020
|
| record_format |
dspace
|
| spelling |
oai:hellanicus.lib.aegean.gr:11610-207912020-05-13T11:38:21Z Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου A methodology for portfolio selection based on Markov processes: case study: the banking sector in the southern european countries Χρυσικού, Αικατερίνη Κούτρας, Βασίλειος portfolio management Markov process statistics διαχείρηση χαρτοφυλακίου Μαρκοβιανές διαδικασίες στατιστική Portfolio management (URL: http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh85105080) Markov process (URL: http://zbw.eu/stw/descriptor/15220-4) Statistics (URL: http://skos.um.es/unesco6/1209) Σε αυτή την μελέτη, εξετάζεται η επίδοση επενδυτικών χαρτοφυλακίων με δύο μεθόδους, σε μια μελέτη περίπτωσης για τον Τραπεζικό τομέα τριών χωρών του Ευρωπαϊκού Νότου. Η εν λόγω μελέτη διεξάγεται για το χρονικό διάστημα 550 ημερών διαπραγμάτευσης, από την 1/1/2007 μέχρι και 3/3/2009. Η κρίση των ενυπόθηκων δανείων στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2008, επεκτάθηκε σε παγκόσμια κλίμακα, επηρεάζοντας τα Τραπεζικά Ιδρύματα και τις Εθνικές Οικονομίες της Ευρώπης. Καθώς ο τραπεζικός τομέας αποτελεί βασικό ρυθμιστή της οικονομίας μια χώρας, είναι απολύτως λογικό, οι κυβερνήσεις και οικονομίες να μειονεκτούν όσον αφορά την ρευστότητα. Οι χώρες με τις οποίες ασχολείται η παρούσα μελέτη είναι η Ελλάδα, Ιταλία και Ισπανία, μιας και είναι τρεις από τις οικονομίες που ανήκουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση, οι οποίες επηρεάστηκαν περισσότερο από την προαναφερθείσα κρίση και μέσω οικονομικών ρυθμίσεων προσπαθούν να ανταπεξέλθουν και να εξασφαλίσουν την βιωσιμότητα τους. Έτσι για κάθε χώρα κατασκευάζεται ένα χαρτοφυλάκιο, συγκεντρώνοντας τα πέντε μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης τραπεζικά ιδρύματα. Στην συνέχεια γίνεται μια στατιστική ανάλυση για όλες τις τιμές κλεισίματος, σε κλίμακα καθημερινής βάσεως, κάθε μετοχής ξεχωριστά και συγκεντρωτικά για κάθε χαρτοφυλάκιο. Υπολογίζονται οι μέσες τιμές, οι τυπικές αποκλίσεις, οι εκτιμώμενες διακυμάνσεις των μετοχών, η κύρτωση, η λοξότητα και οι παράμετροι κάθε κατανομής των δεδομένων. Η ανάλυση αυτή διεξήχθη με σκοπό να μελετηθεί η συμπεριφορά των δεδομένων, δοθείσας της θεωρητικής κατανομής που βρέθηκε για όλες τις λογαριθμικές τιμές κλεισίματος. Επιπροσθέτως, τα αποτελέσματα της στατιστικής ανάλυσης επιβεβαίωσαν την οικονομική κατάσταση καθ’ όλη την περίοδο επένδυσης και συνεπώς μπορεί να θεωρηθεί ότι λειτουργεί και σαν μια επαλήθευση των αποτελεσμάτων που υπολογίστηκαν και της κατανομής που εκτιμήθηκε. Πιο συγκεκριμένα, οι τιμές των τυπικών αποκλίσεων και εκτιμώμενων διακυμάνσεων ήταν αρκετά υψηλές, αυτό σημαίνει πως κατά την περίοδο μελέτης, υπάρχει μεγάλη μεταβλητότητα στις τιμές των μετοχών που επιλέχθηκαν στην ανάλυση. Αυτό σημαίνει μεγαλύτερα επίπεδα αβεβαιότητας ως προς την απόφαση επένδυσης. Στη συνέχεια, εισάγεται η έννοια της Μαρκοβιανής διαδικασίας στην ανάλυση. Ένα σημαντικό σημείο της μελέτης αυτής είναι η κατανόηση της σύνδεσης μιας Μαρκοβιανής διαδικασίας με την πορεία της τιμής μιας μετοχής, όπως επίσης η κατανόηση της ομογενούς αλυσίδας, η οποία και είναι το είδος της Μαρκοβιανής διαδικασίας σε αυτή την ανάλυση. Έπειτα περιγράφονται τα μαθηματικά μοντέλα που συντελούν την παρούσα μελέτη. Δύο βασικές μέθοδοι έχουν μελετηθεί για την επιλογή χαρτοφυλακίου: η μία είναι ένα κλασσικό μέτρο απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου, ο δείκτης Sharpe, και το δεύτερο είναι μια νέα μέθοδος, η οποία μοιάζει με την πρώτη, δεν γεννά αναμενόμενες αποδόσεις αλλά πιθανές τιμές που μπορεί να πάρει η μετοχή, για κάθε ημέρα της επενδυτικής περιόδου. Ο σκοπός είναι, συγκρίνοντας τους δύο αυτούς δείκτες, να αποφασίσουμε ποια επενδυτική στρατηγική αποφέρει μεγαλύτερα κέρδη και αν το χαρτοφυλάκιο που επέλεξε ο επενδυτής να επενδύσει σε μια συγκεκριμένη περίοδο είναι κερδοφόρο ή όχι. Στα πλαίσια μιας επενδυτικής απόφασης, καλούμαστε να διερευνήσουμε την δυναμικότητα μιας νέας στρατηγικής. In this study, we examine the performance of classical portfolio strategies, in an investment portfolio which consists of shares of the South European Banking Sector. In addition, new portfolio strategies will be investigated, which are based on Markovian approaches, in order to measure portfolio performance. In particular, we evaluate whether the abovementioned stock-markets can be profitable in terms of the preferences of a rational risk-neutral investor. To achieve this goal, the key statistical characteristics of historical returns for each market included in the study should be initially assessed. Then, for each market, a methodology will be applied to evaluate the course of portfolio return prices under the assumption that they follow a Markov process. The proposed methodology aims to yearly recalibrate the portfolio in order to achieve the maximum possible return. This is achieved by calculating for each market separately the appropriate financial indicators and formulating an appropriate optimization problem, the purpose of which is to identify the optimal remodeling policy to achieve the maximum possible return. Finally, we are interested in comparing the efficiency of some classic investment strategies in each market separately, exploring the effectiveness of a new methodology. 2020-05-12T12:59:46Z 2020-05-12T12:59:46Z 2018-09-27 http://hdl.handle.net/11610/20791 en_US Default License 66 σ. application/pdf Χίος
|
| spellingShingle |
portfolio management
Markov process
statistics
διαχείρηση χαρτοφυλακίου
Μαρκοβιανές διαδικασίες
στατιστική
Portfolio management (URL: http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh85105080)
Markov process (URL: http://zbw.eu/stw/descriptor/15220-4)
Statistics (URL: http://skos.um.es/unesco6/1209)
Χρυσικού, Αικατερίνη
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title |
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title_full |
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title_fullStr |
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title_full_unstemmed |
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title_short |
Μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε Μαρκοβιανές διαδικασίες: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| title_sort |
μια μεθοδολογία για την επιλογή χαρτοφυλακίου βασισμένη σε μαρκοβιανές διαδικασίες μελέτη περίπτωσης ο τραπεζικός τομέας στις ώρες του ευρωπαϊκού νότου
|
| topic |
portfolio management
Markov process
statistics
διαχείρηση χαρτοφυλακίου
Μαρκοβιανές διαδικασίες
στατιστική
Portfolio management (URL: http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh85105080)
Markov process (URL: http://zbw.eu/stw/descriptor/15220-4)
Statistics (URL: http://skos.um.es/unesco6/1209)
|
| url |
http://hdl.handle.net/11610/20791
|
| work_keys_str_mv |
AT chrysikouaikaterinē miamethodologiagiatēnepilogēchartophylakioubasismenēsemarkobianesdiadikasiesmeletēperiptōsēsotrapezikostomeasstisōrestoueurōpaïkounotou
AT chrysikouaikaterinē amethodologyforportfolioselectionbasedonmarkovprocessescasestudythebankingsectorinthesoutherneuropeancountries
|