Εκτίμηση του κινδύνου των εισηγμένων στο Χ.Α.Α. ακτοπλοϊκών εταιρειών με χρήση της μεθόδου Value at Risk (VaR)
Μία από τις βασικές μεθοδολογίες διαχείρισης κινδύνου με μεγάλη εφαρμογή στο χρηματοπιστωτικό τομέα είναι η Αξία σε Κίνδυνο (Value at Risk). Η επιτυχία της οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ποσοτικοποιεί τον κίνδυνο της κάθε περίπτωσης που εξετάζει διευκολύνοντας με τον τρόπο αυτό τους διαχειριστές....
Saved in:
| Summary: | Μία από τις βασικές μεθοδολογίες διαχείρισης κινδύνου με μεγάλη εφαρμογή στο χρηματοπιστωτικό τομέα είναι η Αξία σε Κίνδυνο (Value at Risk). Η επιτυχία της οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι ποσοτικοποιεί τον κίνδυνο της κάθε περίπτωσης που εξετάζει διευκολύνοντας με τον τρόπο αυτό τους διαχειριστές. Όμως, η εκτίμηση του κινδύνου, αποτελεί παράγοντα κρίσιμης σημασίας και για την επιλογή εναλλακτικών επενδυτικών αποφάσεων, όπως είναι η αγορά ή/και η πώληση μετοχών από μεμονωμένους επενδυτές. Στην ελληνική και ξένη βιβλιογραφία έχουν γίνει καταγραφές για την ανάπτυξη σύνθετων εργαλείων για την εφαρμογή της VaR, όμως η πλειονότητα αυτών αφορά σύνθετα χαρτοφυλάκια (ομολόγων, παραγώγων κ.α.), χρηματιστηριακούς δείκτες και όχι μετοχές. Από τα παραπάνω πηγάζει ο σκοπός της συγκεκριμένης εργασίας, που δεν είναι άλλος από την εφαρμογή των αρχών της VaR, με χρήση μεθοδολογιών που μπορούν να είναι εύκολα κατανοητές από τους ενδιαφερόμενους και με κύριο στόχο την χρησιμοποίηση ενός επιπλέον μέσου εκτός από τον συντελεστή βήτα (beta coefficient), για μια πρώτη εκτίμηση του κινδύνου των μετοχών που είναι εισηγμένες στο Χ.Α.Α. Το δείγμα της εφαρμογής αποτελούν οι εισηγμένες ακτοπλοϊκές εταιρείες, τις οποίες θα εξετάσουμε σε επίπεδο μεμονωμένων μετοχών και σε επίπεδο χαρτοφυλακίου. Η ανάπτυξη της εργασίας αρχίζει με την ανασκόπηση της ελληνικής και ξένης βιβλιογραφίας για την χρήση και ανάπτυξη της VaR σε διάφορες εφαρμογές (περιπτώσεις) και προχώρα στο 2ο κεφάλαιο στην έννοια του κινδύνου, τις μορφές που αυτός λαμβάνει κατά περίπτωση και την σύνδεση με το πλαίσιο διαχείρισης του. Στη συνέχεια στο 3ο κεφάλαιο προχωράμε σε μία διεξοδική παρουσίαση της μεθόδου εκτίμησης κινδύνου Αξία σε Κίνδυνο (Value at Risk), με αναφορά στα βασικά χαρακτηριστικά, τη μεθοδολογία και τους παράγοντες που λαμβάνονται υπόψη για τον υπολογισμό της καθώς και την σύνδεση της με άλλα παράγωγα μέτρα εκτίμησης του κινδύνου. Οι προσεγγίσεις παραμετρική και εμπειρική καθώς και οι μέθοδοι Δέλτα-Κανονική, Ιστορική και Monte Carlo Προσομοίωση, χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της VaR και η ανάπτυξη αυτών μαζί με μεθόδους επαλήθευσης των αποτελεσμάτων πραγματοποιείται στο κεφάλαιο 4. Στο επόμενο κεφάλαιο γίνεται η πρακτική εφαρμογή όλων των παραπάνω για τον προσδιορισμό της VaR των πέντε εισηγμένων εταιρειών του κλάδου της ακτοπλοΐας σε επίπεδο μετοχής αλλά και με την μελέτη σε επίπεδο χαρτοφυλακίου. Για την εφαρμογή αυτή, χρησιμοποιούνται δεδομένα των μετοχών της περιόδου 1/1/2002-31/12/2005 και οι υπολογισμοί λαμβάνουν χώρα για τρεις διαφορετικές περιόδους διακράτησης, 1 Ημέρα, 5 Ημέρες και 1 Μήνα, σύμφωνα και με τους συνήθεις χρονικούς ορίζοντες που καταγράφει η βιβλιογραφία αλλά και η πράξη. Στο τελευταίο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα αποτελέσματα της πρακτικής εφαρμογής συγκεντρωτικά, ενώ γίνεται αναφορά για πιθανές βελτιώσεις των αποτελεσμάτων, μετά από έρευνα της πραγματικής επίδρασης κάποιων παραγόντων, καθώς και της διεύρυνσης της εφαρμογής και σε άλλες αγορές που περιλαμβάνουν μετοχές του ευρύτερου χώρου της ναυτιλίας (Χρηματιστήριο Νέας Υόρκης) για την καλύτερη αξιολόγηση της συγκεκριμένης μεθόδου στο κλάδο της ναυτιλίας. |
|---|